湖北一農(nóng)戶12萬投資養(yǎng)豬全虧，溫氏股份（56.100, 0.00, 0.00%）靠養(yǎng)殖場(chǎng)撐起2500億市值神話或難持續(xù)
畜牧業(yè)龍頭溫氏股份（300498.SZ）的創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)——2500億市值甫一登臺(tái)亮相，就招來業(yè)界普遍質(zhì)疑。
11月2日，溫氏股份在創(chuàng)業(yè)板上市，一開盤，股價(jià)飆升至75元/股，市值高達(dá)2500億，高居深市榜首。
然而，起家于廣東新興縣一個(gè)小鎮(zhèn)，靠養(yǎng)雞、養(yǎng)豬成就的巨無霸企業(yè)，憑什么有如此市值？
一周來，長(zhǎng)江商報(bào)記者經(jīng)過多方調(diào)查發(fā)現(xiàn)，溫氏模式實(shí)則是一種輕資產(chǎn)模式，溫氏集團(tuán)繁殖種雞種豬，然后委托居民養(yǎng)護(hù)，迅速做大養(yǎng)殖規(guī)模，通過占據(jù)較大的市場(chǎng)份額獲得產(chǎn)品定價(jià)權(quán)，獲得不菲收益。在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條中，溫氏集團(tuán)將養(yǎng)殖戶綁在一起，為其分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。
不過，這一模式將受到挑戰(zhàn)。多年來，家庭化養(yǎng)豬、養(yǎng)雞帶來的環(huán)境污染問題，是溫氏集團(tuán)未能有效解決的難題，而收益微薄，也導(dǎo)致棄養(yǎng)農(nóng)戶逐漸增加。
“養(yǎng)豬兩年，因污染問題與鄰近居民糾紛不斷。”11月3日，湖北監(jiān)利縣一居民向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，他養(yǎng)豬的12萬投資全虧了，而像他這樣的棄養(yǎng)農(nóng)戶在不斷增多。
長(zhǎng)江商報(bào)記者了解到，在湖北、安徽、湖南、江西等多個(gè)溫氏集團(tuán)養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)觸角伸及之處，都未能較好解決污染問題。
11月5日，溫氏股份董事辦相關(guān)負(fù)責(zé)人向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，棄養(yǎng)現(xiàn)象存在，但也有居民不斷加入溫氏養(yǎng)豬。至于環(huán)境污染問題，公司會(huì)加大力度去解決，會(huì)要求養(yǎng)戶做好污染治理，但不是一朝一夕能夠做好。
一個(gè)養(yǎng)殖場(chǎng)撐起的資本巨無霸
靠養(yǎng)殖場(chǎng)撐起的深市巨無霸，一開始就遭受市場(chǎng)質(zhì)疑。
11月2日，溫氏股份在吸收合并大華農(nóng)后正式在創(chuàng)業(yè)板上市。
長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，溫氏股份以71.98元/股開盤，漲幅達(dá)345.7%，最高達(dá)75元，隨后漲幅收窄至301%。當(dāng)日9時(shí)33分，股票臨時(shí)停牌。10時(shí)34分復(fù)牌，股價(jià)繼續(xù)下行，漲幅也收窄至256.53%，隨后股票再次臨停，直至14時(shí)57分恢復(fù)交易，收?qǐng)?bào)于55.31元，漲幅達(dá)242.48%。接下來的四個(gè)交易日，股價(jià)兩漲兩跌，6日收?qǐng)?bào)于56.10元。按6日收盤價(jià)計(jì)算，市值2033億。
長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，深市中樂視網(wǎng)（53.160, 0.00, 0.00%）總市值986億，平安銀行（12.39, 0.00, 0.00%）1772億，溫氏股份超過2000億的市值堪稱深交所[微博]市值最高公司。
溫氏股份主營(yíng)業(yè)務(wù)的核心為養(yǎng)豬養(yǎng)雞，屬于畜牧業(yè)。長(zhǎng)江商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，在A股的畜牧飼養(yǎng)及家禽飼養(yǎng)類企業(yè)中，除溫氏股份外，還有圣農(nóng)發(fā)展（19.37, 0.00, 0.00%）、牧原股份（54.28, 0.00, 0.00%）、大康牧業(yè)（6.94, 0.00, 0.00%）、雛鷹農(nóng)牧（10.50, 0.00, 0.00%）等5家市值過百億公司。此外，羅牛山（7.46, 0.00, 0.00%）等也是老牌畜牧業(yè)類上市公司。不過，其市值難以與溫氏股份媲美。有市場(chǎng)人士測(cè)算，在畜牧業(yè)中，一個(gè)溫氏股份的市值等于8個(gè)牧原股份，10個(gè)圣農(nóng)發(fā)展，36個(gè)羅牛山，62個(gè)西部牧業(yè)（20.910, 0.00, 0.00%）。
事實(shí)上，溫氏集團(tuán)早就開始籌備上市事宜，但因歷史原因，公司股東數(shù)量遠(yuǎn)超此前上市所限定的200名股東限額，致其整體上市計(jì)劃遲遲未能實(shí)現(xiàn)。
公開資料顯示，溫氏集團(tuán)起始于1983年5月，原新興縣食品公司干部溫北英停薪留職，聯(lián)合七戶八人自愿入股，集資8000元?jiǎng)?chuàng)辦了簕竹畜牧聯(lián)營(yíng)公司。如今溫氏股份的主要股東中，均為溫氏族人。
2011年3月，溫氏集團(tuán)選擇先行拆分旗下獸藥資產(chǎn)大華農(nóng)，將其推上創(chuàng)業(yè)板。此前，也曾有傳聞稱溫氏集團(tuán)將借殼藍(lán)田股份上市。
2013年底，證監(jiān)會(huì)[微博]發(fā)布第96號(hào)文，對(duì)非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法進(jìn)行修訂，并明確上市相關(guān)事宜，集團(tuán)上市之路出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。2014年9月，溫氏集團(tuán)通過證監(jiān)會(huì)審核，確立為非上市公眾公司，公司隨即積極籌備整體上市。
今年4月27日，大華農(nóng)發(fā)布溫氏集團(tuán)整體上市方案，溫氏集團(tuán)計(jì)劃以換股方式吸收合并大華農(nóng)，謀求集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)整體上市，今年8月2日，該事項(xiàng)獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。
溫氏集團(tuán)上市還造就了一大批億萬富翁。溫氏集團(tuán)股東溫鵬程等45名自然人出資比例共占50.431%，如果僅按每股16.15元發(fā)行價(jià)計(jì)算，除陳樹漢（0.25億）、溫子榮（0.92億）之外，另43名發(fā)起人身家均過億元。
不過，對(duì)于養(yǎng)殖場(chǎng)撐起的深市巨無霸，在湖北一券商人士看來，溫氏集團(tuán)整體上市趕了個(gè)好時(shí)機(jī)，其股價(jià)攀高也是基于豬肉價(jià)格的走高。
年賺10萬的“溫氏模式”難實(shí)現(xiàn)
溫氏集團(tuán)成為深市巨無霸，其靠的是溫氏集團(tuán)推行的遍布全國(guó)養(yǎng)豬養(yǎng)雞場(chǎng)的溫氏模式。
3年前，湖北監(jiān)利就引進(jìn)了溫氏集團(tuán)，在該縣大范圍推廣飼養(yǎng)溫氏豬。
孔師傅是監(jiān)利縣福田寺鎮(zhèn)人，他向長(zhǎng)江商報(bào)記者詳細(xì)介紹了成為溫氏養(yǎng)豬的養(yǎng)戶過程。
“不用投資，一對(duì)夫婦，一年養(yǎng)兩批半約1000頭，在家就能輕輕松松賺10萬元。”孔師傅說，2011年，監(jiān)利縣政府引進(jìn)溫氏集團(tuán)，就有人到處宣傳溫氏養(yǎng)豬的諸多好處。原本在外打工的他被這些好處吸引，加上幾位好友也有在家養(yǎng)豬的打算，2012年春節(jié)后，他和妻子就沒外出打工，打算加盟溫氏養(yǎng)豬。
孔師傅拿出多年積蓄12萬元，修建豬欄、修路，購(gòu)買相關(guān)設(shè)備，興沖沖地準(zhǔn)備大干一場(chǎng)。豬欄等建好后，溫氏集團(tuán)的人前來驗(yàn)收合格后，簽訂委托飼養(yǎng)合同，學(xué)習(xí)養(yǎng)豬技術(shù)。
“那一年多，我和妻子天天待在豬欄里，早晨將豬欄打掃得干干凈凈，按時(shí)按點(diǎn)給豬喂食。”孔師傅說，就這樣規(guī)范操作，得到的結(jié)果是，根本難以賺到錢。
孔師傅向長(zhǎng)江商報(bào)記者算了一筆賬。他每一批領(lǐng)養(yǎng)240頭豬仔，每次都死了20頭，每頭豬仔的費(fèi)用在500至540元之間。飼料是溫氏集團(tuán)提供，雖然不用付現(xiàn)金，但比市場(chǎng)價(jià)高出0.4元/公斤。飼料每次的運(yùn)費(fèi)2800—3200元，還有電費(fèi)，藥品防疫費(fèi)等。
孔師傅說，豬仔一般養(yǎng)120至150天，由溫氏集團(tuán)收購(gòu)。結(jié)賬時(shí)，扣掉飼料費(fèi)、豬仔費(fèi)等七七八八的，還有死掉的豬仔，自己和妻子白忙活了。
孔師傅稱，原先說的養(yǎng)一頭豬的利潤(rùn)190元左右，即便養(yǎng)得不好，一頭也有150元，但這個(gè)沒寫進(jìn)合同，想找溫氏集團(tuán)也沒理由。
“起初，還以為只是我一個(gè)沒賺到錢，后來一打聽，很多人沒賺錢。”孔師傅說，跟幾個(gè)朋友合計(jì)一番發(fā)現(xiàn)，“一年輕松賺10萬，根本不可能實(shí)現(xiàn)。”
讓孔師傅頭痛的是，不能賺錢只是一個(gè)方面，養(yǎng)豬造成的污染引發(fā)糾紛不斷，使鄰里關(guān)系緊張。
“當(dāng)時(shí)頭腦發(fā)熱，導(dǎo)致一年多白干，12萬投資全虧。”孔師傅說，在外面打工，做小工一天也能掙150元。
長(zhǎng)江商報(bào)記者走訪調(diào)查發(fā)現(xiàn)，將豬苗、雞苗委托給居民飼養(yǎng)，長(zhǎng)到一定程度后回購(gòu)的溫氏模式，溫氏集團(tuán)推行了近30年。目前，這一模式被溫氏集團(tuán)推廣至全國(guó)。
11月3日，武漢一家養(yǎng)雞場(chǎng)老板向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，通過委托飼養(yǎng)，溫氏集團(tuán)迅速做大養(yǎng)殖規(guī)模，產(chǎn)品快速搶占市場(chǎng)，從而在市場(chǎng)中擁有產(chǎn)品定價(jià)權(quán)，獲取高收益。不過，對(duì)養(yǎng)戶而言，十多萬元投入想要快速回收并不現(xiàn)實(shí)。
11月5日，溫氏股份董事辦人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，養(yǎng)戶進(jìn)行部分投資能與公司形成利益共同體，實(shí)際上，公司要承擔(dān)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，如2013年的疫情暴發(fā)，公司虧損不小，沒讓養(yǎng)戶承擔(dān)。“委托代養(yǎng)費(fèi)用190元/頭左右，年掙10萬元，要養(yǎng)500頭豬左右，還可以照料家里。”該人士堅(jiān)稱，這一政策對(duì)居民有利。
溫氏模式撐起的市值神話或難持久
長(zhǎng)江商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，養(yǎng)豬、養(yǎng)雞造成的環(huán)境污染問題，或?qū)⑹菧厥夏Ｊ酵茝V難以逾越的屏障。
針對(duì)養(yǎng)豬污染問題，溫氏股份相關(guān)負(fù)責(zé)人向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，公司在全國(guó)各地的種豬場(chǎng)安裝有排污設(shè)施，至于養(yǎng)戶的排污問題，公司也有約束。該人士介紹，公司與養(yǎng)戶合作，要求有排污設(shè)施，前期還會(huì)給予一定的排污補(bǔ)貼，新開發(fā)的區(qū)域補(bǔ)貼要大些，老舊區(qū)域就是改造排污設(shè)施。一般情況下，500頭豬規(guī)模的家庭農(nóng)場(chǎng)，排污設(shè)施投資4萬—6萬元，公司補(bǔ)貼1萬多元，占三分之一左右。
“公司與養(yǎng)戶存在一個(gè)隱形規(guī)則，農(nóng)戶投資了，政府監(jiān)管，如果達(dá)不到排污要求，公司就不會(huì)給豬苗，養(yǎng)戶就會(huì)受損。”該負(fù)責(zé)人認(rèn)為，公司會(huì)監(jiān)督養(yǎng)戶進(jìn)行排污處理。
不過，長(zhǎng)江商報(bào)記者了解到，基于自身局限性及利潤(rùn)微薄，很多養(yǎng)戶并不愿意上排污設(shè)施。對(duì)此，該負(fù)責(zé)人稱，這不是一朝一夕能解決，公司會(huì)加大力度進(jìn)行處理。
事實(shí)上，由于污染處理不到位，養(yǎng)豬污染已成為不能承受之重。
養(yǎng)豬大省湖南的長(zhǎng)沙縣環(huán)保部門曾測(cè)算過，養(yǎng)一頭豬日用水量達(dá)0.05噸，排出廢水0.04噸，其碳排放量相當(dāng)于同期19個(gè)成年人水平。在古華山村，與年存欄10萬頭生豬形成鮮明對(duì)比的是，糞便產(chǎn)生的氨氮含量超標(biāo)11倍，超出土地等自然環(huán)境承載能力15倍。目前，湖南部分地方已經(jīng)對(duì)養(yǎng)豬實(shí)施限制性政策。
環(huán)保部華南環(huán)境科學(xué)研究所專家、湖南農(nóng)業(yè)大學(xué)[微博]教授吳根義曾到多個(gè)省份調(diào)研。他表示，在中國(guó)一些地區(qū)，畜禽養(yǎng)殖業(yè)污染已超過居民生活、鄉(xiāng)鎮(zhèn)工業(yè)污染，成為農(nóng)村環(huán)境污染的主要來源。
除了污染難題待破，棄養(yǎng)也是溫氏集團(tuán)不容忽視的問題。
孔師傅稱，在當(dāng)?shù)叵袼粯訔夝B(yǎng)外出的不在少數(shù)。
長(zhǎng)江證券（13.15, 0.00, 0.00%）出具的研報(bào)也稱，隨著人口老齡化和城鎮(zhèn)化疊加，農(nóng)村勞動(dòng)力供給短缺，加上收入增長(zhǎng)緩慢，養(yǎng)戶存在棄養(yǎng)可能。
湖北一券商人士稱，委托代養(yǎng)迅速做大規(guī)模，擁有穩(wěn)定資源端，能快速搶占市場(chǎng)，但這一模式難以保證產(chǎn)品品質(zhì)，一旦爆發(fā)疫情，其損失將難以承擔(dān)。此外，溫氏模式具有可復(fù)制性，未來競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更激烈。
