雛鷹農牧2015年三季報點評：受益豬價高漲，業績明顯改善
雛鷹農牧發布2015年三季報，前三季度，公司實現營業收入22.15億元，同比增長100%，歸屬于上市公司股東凈利潤1.06億元，同比增長243%，實現每股收益0.11元；三季度單季度實現營收9.65億元，同比增長113%，實現凈利潤1.01億元，同比增長37%；同時，公司給出了15年業績預測為凈利潤2~2.5億元。
點評：
三季度生豬行情創年內新高，公司業績改善明顯。生豬價格在三季度創出了年內新高，生豬價格達到18.7元/公斤，仔豬價格突破43元/公斤，生豬養殖盈利同比大幅上升；同時，飼料原料價格處于低位，玉米價格更是一路下滑，也給生豬養殖騰出了利潤空間，自繁自養出欄生豬盈利突破了800元/頭，創出了11年以來的新高。生豬養殖行情的高漲，大大推動了公司業績的改善，公司3季度生豬主業實現利潤6243萬元。
能繁母豬存欄量依然延續下滑趨勢。從近幾個月的數據來看，能繁母豬存欄量延續下滑趨勢，15年1月能繁母豬存欄量為4190萬頭，9月存欄量跌至3852萬頭，較8月繼續減少8萬頭，下滑幅度逐漸減小，伴隨著豬價的持續回暖，能繁母豬的底部已不遠；隨著生豬養殖盈利高漲，養殖戶補欄積極，生豬存欄量有所增加，供給也略有增加，但考慮到能繁母豬的量依然處于低位，后備母豬補欄到育肥豬的上市仍需要一個較長的過程，所以我們對于后面生豬行情依然看好，生豬養殖企業業績的改善是確定的。
雛鷹的增量疊加較好的生豬行情，業績改善更加值得期待。雛鷹農牧吉林400萬頭和內蒙古300萬頭生豬項目的建設將使公司生豬出欄量持續的增長，如我們上面的判斷，我們認為生豬行情有望持續到16年，公司業績增長將持續；公司的輕資產運作有效降低了成本，以及電商等平臺的搭建將給雛鷹的發展增加新的動力。
盈利預測和投資評級：15~17年EPS分別為0.22元、0.73元和0.45元，生豬行情有望延續，雛鷹出欄量也將持續增長，我們繼續給予“推薦”評級。
