一季度營收同增82.48%,扣非凈利同比扭虧，攤薄EPS0.69元。公司一季度營業(yè)收入9.12億元，同比增加82.48%,歸屬凈利潤3.68億元，同比扭虧，去年同期-2019萬元，扣非凈利潤3.65億元，同比扭虧，去年同期-2672萬元，攤薄每股收益0.69元。預計2016年上半年公司歸屬凈利潤為9.77~10億元，同比增長1985%~2035%。

　　生豬出欄量增加、豬價上漲及養(yǎng)殖成本的降低是公司業(yè)績增長的主要原因。具體來說：1、公司一季度生豬銷售量48.8萬頭，同比增長21.7%;2、生豬銷售均價18.17元/公斤，同比上漲50%;3、一季度飼料原材料價格下降（玉米價格同比下降14%,豆粕價格同比下降16%）推動公司養(yǎng)殖成本降低。測算公司一季度生豬養(yǎng)殖完全成本為10.9元/公斤，較去年同期下降13.5%。報告期內(nèi)公司生豬頭均利潤高達754元，同比扭虧（去年同期頭均虧損50元）。

　　看好公司未來業(yè)績持續(xù)增長，主要基于：1、冬季仔豬疫情的嚴重或使6-8月份生豬供應偏緊，預計豬價或突破22元/公斤，且能繁母豬存欄處于底部或使生豬景氣 行情 維持較長時間，整體預計2016年生豬均價18.5元/公斤；2、公司規(guī)模一體化養(yǎng)殖模式下具有較好的成本控制優(yōu)勢，且玉米等主糧價格的下跌使得未來公司養(yǎng)殖成本進一步降低；3、未來隨著公司鐘祥、曹縣、唐河、扶溝項目以及新設大荔、新絳、萬榮子公司的的逐步投產(chǎn)，公司產(chǎn)能有望以每年100-150萬頭速度增長。

　　預計公司16、17年生豬出欄量達300萬和450萬頭。4、公司定增資金償還 銀行 貸款將使得公司財務費用大幅降低（截止2015年底公司未償還銀行貸款總額為25億，定增募投資金償還18億將使得公司負債率大幅降低），定增生豬養(yǎng)殖項目的投產(chǎn)后，預計公司年出欄生豬增加207.5萬頭（整體生豬規(guī)劃產(chǎn)能已超過900萬頭）。

　　看好公司在豬價景氣時期盈利能力，預計公司16、17年EPS分別為3.48元和4.01元。給予公司“買入”評級。

　　風險提示：豬價下跌風險；公司出欄規(guī)模不達預期