上周（4月18日至4月22日）農(nóng)林牧漁（申萬）指數(shù)下跌5.11%,中小板指數(shù)下跌5.33%、滬深300指數(shù)下跌2.97%。

　　行業(yè)數(shù)據(jù)點評。

　　4月22日玉米現(xiàn)貨價1,862.19元/噸，較上周跌0.70%,同比跌23.90%;大豆現(xiàn)貨價3,377.37元/噸，較上周跌0.03%,同比跌5.13%;豆粕現(xiàn)貨價2726.97元/噸，較上周漲6.15%,同比跌7.86%;小麥現(xiàn)貨價2,373.57元/噸，較上周漲0.42%,同比跌6.74%。

　　4月22日全國生豬價格20.05元/公斤，較上周漲1.01%,同比漲51.55%;豬肉價格29.72元/公斤，較上周跌5.73%,同比漲44.76%;豬糧比11.02,較上周跌1.69%,同比漲101.46%;自繁自養(yǎng)頭均盈利1105元/頭；全國仔豬價格61.8元/公斤，較上周漲0.16%,同比漲124.73%;二元母豬價格2026元/頭，較上周漲0.25%,同比漲46.18%。周日山東煙臺雞苗價格3.1-3.6元/羽，與上周持平；山東煙臺肉毛雞價格3.9-4.0元/斤，較上周下滑0.12元/斤；威海海參批發(fā)價90元/公斤，較上周漲4.65%,同比跌18.18%;鮑魚批發(fā)價170元/公斤，較上周漲6.25%,同比漲88.89%;扇貝批發(fā)價8元/公斤，與上周持平，同比漲21.21%。

　　投資要點。

　　我們繼續(xù)推薦有基本面支撐的養(yǎng)殖板塊：1、2016年3月全國能繁母豬存欄量3,760萬頭，環(huán)比持平，較上輪周期低點低17.9%;2016年3月全國生豬存欄量3.7億頭，同比下滑4%,生豬產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能充分。3月能繁母豬存欄量環(huán)比首次止跌，預(yù)計本輪豬價上漲周期延續(xù)至2017Q2,上周生豬價格如期突破20元/公斤，我們判斷今年5-9月豬價將屢創(chuàng)新高，豬價上漲空間值得期待，原因（1）春節(jié)后豬價小幅回調(diào)即淡季創(chuàng)新高，生豬供不應(yīng)求顯而易見；（2）2016年4月仔豬腹瀉、口蹄疫未消，發(fā)病區(qū)域由北至南，而往年同期已無疫情。仔豬腹瀉及口蹄疫死亡，往后推4-5月會帶來育肥豬供給缺口，而8-9月又恰好進(jìn)入消費旺季；（3）本輪豬價上漲并未引發(fā)加息，與以往歷次豬價上漲引發(fā)調(diào)控不同。我們繼續(xù)強(qiáng)烈推薦牧原股份（2016PE13.4倍）、溫氏股份（2016PE13.4倍），同時建議關(guān)注新五豐、天邦股份、雛鷹農(nóng)牧投資機(jī)會。

　　2、受美國、法國禽流感事件影響，2015年全國祖代雞引種量大降至68萬套，美法2016Q4之前復(fù)關(guān)可能性微乎其微，2016年引種量或?qū)⒌陀?0萬套，2016-2017年我國肉雞產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望持續(xù)提升。全球祖代雞產(chǎn)能集中度高，安偉捷、科寶和哈伯德三家公司產(chǎn)能分別達(dá)到350萬套、280萬套和50萬套，瓜分全球逾97%市場份額。安偉捷種雞生產(chǎn)基地主要分布在美國、歐洲（主要是英國、法國）、印度、巴西和澳大利亞；科寶種雞生產(chǎn)基地主要分布在美國、荷蘭、西班牙、巴西；而哈伯德種雞生產(chǎn)基地主要分布在法國及新西蘭。美法封關(guān)之后難有補(bǔ)位者，（1）由于美、英、法爆發(fā)禽流感，而荷蘭、巴西和澳大利亞與中國無引種協(xié)定，中國目前尚未派出評估組到申請國考察，我們短期內(nèi)無法從美國、英國、法國、荷蘭、巴西、澳大利亞實現(xiàn)引種；（2）印度于2016年1月19日出現(xiàn)H5N1型禽流感，短期內(nèi)也無法實現(xiàn)引種。我們繼續(xù)強(qiáng)烈推薦民和股份（2017PE13.2倍）、益生股份（2017PE13.6倍）、仙壇股份（2017PE10.6倍）、圣農(nóng)發(fā)展（2017PE10.7倍）。

　　3、畜禽養(yǎng)殖后周期，我們推薦海大集團(tuán)、中牧股份。海大集團(tuán)近年來將業(yè)務(wù)擴(kuò)展至畜禽飼料，2015年禽料銷量同比大增28.8%,毛利率提升至6%以上，對利潤貢獻(xiàn)不斷擴(kuò)大，豬料銷售雖然受到存欄減少的沖擊，但由于教槽料、乳豬料等高端料比重持續(xù)提升，豬料盈利能力顯著提升；此外，今明兩年公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)也將進(jìn)入井噴期，我們預(yù)計公司2016年、2017年P(guān)E23X、19X。中牧股份口蹄疫招采苗領(lǐng)域優(yōu)勢突出，終端渠道發(fā)力？產(chǎn)品質(zhì)量認(rèn)可，口蹄疫市場苗將成新盈利增長點，外延或涉足寵物疫苗開發(fā)，進(jìn)軍寵物產(chǎn)業(yè)，2016年、2017年P(guān)E23X、18X。