農(nóng)業(yè)部公布 最新存欄數(shù)據(jù)，2016年7月能繁母豬存欄為3752萬頭，較上月下降 8萬頭，環(huán)比下降0.2%，同比下降3.2%;生豬存欄量37596萬頭，較上月下降38萬頭，環(huán)比下降0.1%，同比下降2.4%。受南方水災(zāi)影響，災(zāi) 后疫情風(fēng)險激增，受災(zāi)地區(qū)養(yǎng)殖戶普遍存在清欄需求，另外通過上市企業(yè)銷售簡報可以看出，在消費淡季，生豬出欄普遍出現(xiàn)較大幅度增長。市場上有部分言論認(rèn)為 此輪豬周期上漲仍未結(jié)束，后市將再次迎來豬價上漲。

 

　　1、成本因素：玉米、豆粕價格處于低位，玉米拍賣量繼續(xù)維持高位，成交率持續(xù)走低，市場玉米供應(yīng)充裕，深加工需求低迷加上飼料需求恢復(fù)緩慢，預(yù)計未來一段時間玉米價格承壓；豆粕方面，受美豆8月USDA報告影響，美豆期價中短期利空出盡，出口受中國賣家后市需求較好影響大幅提振，美豆價格重心上移，但空間有限，豆粕跟隨美豆出現(xiàn)反彈，但較為溫和，豆粕價格仍然處于較低位置；飼料成本整體維持低位震蕩，支撐了后市養(yǎng)殖利潤，不利于豬價再次上漲。另外由于國內(nèi)散戶養(yǎng)殖比例仍偏高，從六月豬價大跌以及養(yǎng)殖戶抵觸反彈可以看出屠宰企業(yè)處于優(yōu)勢低位。

 

　　2、生產(chǎn)效率不斷提高：散戶的加快退出有利于國內(nèi)外規(guī)模養(yǎng)殖的進程加快，規(guī)模集中度 的提升提高了國內(nèi)的能繁母豬的生產(chǎn)水平，根據(jù)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，15年能繁母豬生產(chǎn)力提升6.5%，達到17-18左右。在未來一段時間，隨著規(guī)模程 度的不斷提升以及從業(yè)人員素質(zhì)的提升，以及2016年整體疫情情況良好，能繁母豬生產(chǎn)力進一步提升，從而降低了國內(nèi)對于能繁母豬的數(shù)量的要求。

 

　　3、進口肉的不斷沖擊：在目前內(nèi)外價差巨大的情況下，大型肉制品加工企業(yè)面臨著較大 的成本壓力，加上國外越來越重視中國豬肉消費市場，6月進口創(chuàng)下新高達到19.4萬噸，1-6月進口達到了76.2萬噸，下半年豬價震蕩高位的情況，預(yù)計 豬肉進口量高企，2016年全年進口有望達到120萬噸，進口肉對豬價的沖擊不斷加大。

 

　　4、消費需求：豬價高位一定程度抑制了需求，需求替代現(xiàn)象較為明顯，加上整體食品消費習(xí)慣的改變以及食品安全問題頻發(fā)，較大程度上抑制了肉制品加工需求。消費需求短時間仍較為低迷的，短期節(jié)日或刺激消費，但時間以及消費量上的刺激都十分有限。

 

　　7月生豬、能繁母豬存欄出現(xiàn)雙降，但利多作用十分有限，尤其是豬價短期利多（貼秋膘消費刺激）消化完畢，此前在布瑞克農(nóng) 業(yè)咨詢 “豬價反彈，徹底反彈還是曇花一現(xiàn)”一文中，我們就已經(jīng)提出本輪豬價反彈不可持續(xù)，加上成本因素推動較小，疫情穩(wěn)定，進口肉不斷沖擊，消費端需求 轉(zhuǎn)好仍需一定時日，供需情況來看沒有基本改變，受大周期產(chǎn)能恢復(fù)影響，加上市場養(yǎng)殖戶用肉用雌豬代替能繁母豬現(xiàn)象較為常見，加上生產(chǎn)效率的不斷提升，我們 認(rèn)為上漲周期已經(jīng)結(jié)束，16年整體豬價處于較高水平，我們認(rèn)為8月下旬以及9月份豬價都存在較大風(fēng)險。