近日一篇生豬市場在瘋傳美國生豬養殖成本僅為中國1/3文章，引發生豬養殖圈關注，市場擔心后期中國是否會進口更多豬肉。

　　雙匯集團2013年收購美國最大養殖企業史密斯菲爾德后，豬肉進口逐年增長，2013-2015年中國進口豬肉（凍肉）分別58.6萬噸、56.4萬噸、77.8萬噸；2016年前10個月累計進口達到了139.4萬噸，全年進口有望達到180萬噸。

　　豬肉大量進口主要由于存在巨大的內外價差

　　2015年1季度末國內豬價企穩回升，2016年5月末豬價達到了21-22元/公斤，白條價格飆升至26元/公斤左右，同期豬肉進口完稅成本僅為17元/公斤左右，巨大的價差，國際企業加快向中國出口豬肉，美國部分養殖企業甚至停用瘦肉精迎合中國進口檢疫檢驗要求，最終實現向中國出口豬肉。

　　國內企業方面成本壓力因素需要進口更多的豬肉降低原料使用成本，豬肉進口量持續增加，如果考慮雜碎進口因素，2016年全國豬肉（含雜碎）將達到300萬噸左右，相當于3800萬頭生豬提供的豬肉數量。

　　飼料原料成本及養殖水平差距

　　中國生豬養殖成本大幅高于國際上主要的豬肉出口國，但并未達到美國生豬養殖程度僅為中國的1/3如此離譜的地步。如果美國生豬養殖成本僅為國內的1/3，按照現有的豬肉進口政策，中國豬肉進口可能已經不是現在水平，甚至可能達到500萬噸甚至更高數值。

　　統計分析過去十年，豬肉進口量出現三個峰值，分別微2008-2009年，2011-2012年以及當前的2015-2016年，每次峰值均為伴隨國內豬價上漲出現，每次峰值更高，中國未來豬肉進口又將會達到何等水平。

　　分析豬肉進口預期，重點需要分析國內外的成本差，進一步分析養殖成本差異。

　　中國生豬成本按照自繁自養和外購仔豬核算存在明顯的差異。目前國內主流養殖集團生豬養殖成本普遍可以控制在6元/斤，成本控制較差或者高價購買小豬，成本可能達到7.5-8元/斤，美國方面在4.2-4.3元/斤。中國與美國生豬養殖成本結構上存在一定差異，主要表現在中國仔豬成本偏貴，飼料成本偏貴，養殖管理偏低也是最終因素。

　　圖表1. 2013-2015年中美養殖成本對比

　　數據來源：美國農業部、成本收益年鑒 布瑞克咨詢折算 單位：元/頭

　　數據顯示中國生豬養殖成本較美國高出50%，考慮國內仔豬成本采用外購價格，如果自繁自養成本要低于上述數值，中國生豬養殖成本與美國相差40%左右。國內仔豬繁育水平較國際主流水平仍存在一定差，造成國內仔豬價格整體大幅高于國際主要養殖國家。但近幾年大型養殖集團快速擴張，2015年國內生豬繁育質變SPY大豆17左右水平，預計2020年有望達到19左右水平，縮小國內外仔豬繁育成本差異。

　　圖表2. 2015年中外主要指標對比

　　數據來源：世界豬業之窗

　　中美生豬養殖成本存在較大差異還表現在飼料方面

　　美國為全球最大的谷物生產國，其國內玉米及豆粕價格遠低于國內。2016新季度玉米上市后，玉米購進成本在產區普遍0.78元/斤以上，南方普遍在0.9元/斤以上，美國玉米購進成本僅為0.5-0.6元/斤；美國豆粕僅為1元/斤附近，國內普遍在1.5元/斤以上。

　　其他方面

　　國內生豬養殖自動化程度偏低，單頭生豬攤分人工成本高于美國，生豬死亡率偏高導致其他攤分成本大幅高于美國。固定資產攤分方面中國低于美國，國內豬場自動化水平偏低，國內固定資產攤分主要表現在豬圈折舊，而美國表現豬圈及自動化設備。

　　國內生豬養殖水平偏低，飼料成本偏高、導致了生豬單位生產成本明細高于美國這是客觀事實，但我們也不用過度擔心。我國生豬養殖規模提升，帶來的養殖水平提高，玉米價格市場化，有利于養殖企業主動管理養殖飼料成本，未來國內生豬養殖成本與國外成本有望縮小至30%左右，價差減少有利于豬肉進口下降。

　　總的來說

　　我國大量進口豬肉是不必要，也是不可能的，畢竟中國消費全球50%左右豬肉，如果中國大量進口豬肉將導致全球豬價大漲，另外也減少我國就業崗位。隨著我國養殖行業規模程度進一步提高，養殖企業管理水平提高，養殖排污規范化、科學化管理，有效了降低了環節承載壓力，另外大型養殖集團快速擴張，同時，專業養殖戶也將得到明顯發展，未來中國生豬養殖行業將呈現大型養殖集團與專業化養殖戶共存局面，合理控制豬肉進口量有利于我國養殖行業發展，保證專業養殖戶仍有良好的生存空間。（更多內容關注布瑞克2016年生豬行業研究白皮書）

　　我們也認為適度的豬肉進口有利于調節我國豬肉供應量，確保因疫情或其他因素導致豬肉供應偏緊，合理降低國內豬肉價格，減輕了下游企業原料成本。我們認為適度豬肉（2%-5%）進口可以一定程度代替收儲放儲進行宏觀調控，甚至比生豬/豬肉收儲對豬價調節更為有效。