生豬養殖

　　本周生豬均價18.62元/千克，環比上升0.65%，仔豬均價53.50元/千克，環比下降0.65%。生豬出欄均重逐漸回歸正產水平，前期壓欄影響逐步消退，生豬價格小幅上升，養殖戶補欄仍偏謹慎，仔豬需求不足影響，仔豬價格小幅下跌。

　　生豬出欄體重回歸正常水平，9月起需求逐漸好轉，豬價上漲蓄勢待發。根據生豬預警中心數據，8月生豬供應量同比減少18%，但前期由于壓欄造成出欄均重增長使得豬價承壓，目前生豬均重已逐漸回歸正常水平，僅比去年同期高3公斤。并且從歷史數據來看，9月起豬肉需求會逐漸好轉，其中9、10月份學校開學及中秋國慶節日消費拉動需求，12月起長江流域和北方地區居民陸續開始腌制臘肉，在需求回暖支撐下，預計后期豬價將很快迎來上漲。

　　我們認為，目前生豬養殖板塊具有預期差收益，建議積極布局。主要基于：1、豬價即將進入新一輪上漲。前期洪水災害使得養殖戶拋售情況嚴重，預計后期生豬供應將出現緊缺，疊加9月份開學以及中秋和國慶假日消費刺激，預計豬價將進入新一輪上漲；2、能繁母豬存欄持續處于低位，豬價高點或高位維持時間或超出預期。7月份能繁母豬再次環比下降0.1%，根據生產周期來看，能繁母豬存欄低點對應10-12個月后生豬供應低點，此時豬價或將達到高點，不排除突破24元/公斤，此外環保因素加強使得能繁母豬存欄或持續處于低位，此次豬價高位維持時間或也超出預期。重點推薦牧原股份、溫氏股份、正邦科技、天邦股份和雛鷹農牧。

　　飼料

　　7月玉米豆粕價格開始下滑，受洪災影響，飼料企業7月份水產料銷量有所下降，但豬料和禽料仍保持增長。本周玉米現貨均價1915.00元/噸，周環比上升0.56%，豆粕現貨均價3212.42元/噸，周環比下降1.32%，受益于行業需求回升，豆粕玉米價格有所上漲。銷量方面，主要飼料企業7月份水產料銷量受暴雨洪災影響有所下降，但豬料和禽料銷量仍保持增長。預計金新農7月飼料總銷量同比增長23%，環比下降7%，分品種看，豬料銷量同比增長28%，其中教乳料增長35%，種豬料增長98%，商品料增長8%。海大集團7月飼料總銷量增長10%，受洪災影響，水產料銷量有不到10%的下滑，豬禽料銷量亦受到一定影響，但整體來看禽料銷量仍有10%-20%的增長，豬料銷量也有增長。通威股份7月份飼料銷量總量同比略降，其中水產料銷量下降10%，豬料銷量增加5%，禽料銷量增加20%。

　　下半年重點關注飼料企業銷量兌現情況。在養殖高景氣以及生豬存欄恢復預期下，預計下半年飼料行業整體銷量情況要好于上半年，從銷量真正兌現角度看，東北地區散養戶占比顯著高于全國平均水平，并且南方環保政策逐漸收緊、江浙閩等地劃定禁養區后生豬產能大幅下滑，目前環保要求相對寬松的東北地區預計將迎來南豬北遷，因而母豬補欄和生豬出欄增長速度遠高于全國平均水平，進而帶動東北地區成為養殖景氣傳導下飼料銷量增長最快最高的區域。重點推薦禾豐牧業、唐人神、海大集團、金新農。